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故乡河南,管理学博士,农学硕士,高级经济师,河南省作家协会会员。博文纯属个人观点和自娱自乐,转载、引用请注明出处!本人在凤凰网的博客地址:// yangfanhen.blog.ifeng.com

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 切勿轻言人民币升值!  

2010-04-06 15:10:45|  分类: 财经评论 |  标签: |举报 |字号 订阅

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美国财政部推迟发布“把中国列为汇率操纵国的报告”,对人民币汇率问题已经高度政治化不了,上升到中美关系问题。新当选的央行货币委员会委员周其仁、李稻葵都表示对人民币升值问题的担心。有关人士猜测今年人民币升值幅度大概在3%5%之间。不过,一旦人民币升值,央行现在手里的2.3万亿美元的外储资产价值就会大幅缩水。
  人民币汇率每升值一个百分点,就意味着央行手里的外储资产价值贬值一个百分点。假如人民币升值5%,也就是说2.3万亿美元外储蒸发掉1000多亿美元,接近7000亿人民币。而建行2009年的利润也不过1000亿人民币。央行的外储,对外表现为债权,对内则是债务。如果央行想将这个资产负债表轧平,人民币升值1%,那么央行外储资产每年收益率就要增加1%。这也是中国央行成立中投的出发点。据说中投2009年投资收益率高达10%以上。不过那也只是2000亿美元的资产,现在外储将近六成的比例都投放在美国国债上,这人民币升值幅度一旦上扬,结果会很难看——外汇储备就轻易亏损了!因为中国外储基本来自于近10年来外贸顺差和资产逆差的积累。而在这积累过程中,美元一路贬值。人民币汇率钉在美元上面的结果,就是美国人不断将不值钱的美钞换作中国商品和资产。从这个角度看,我们对外投资和出口,10年来一直都是在做亏本生意,每出口一美元的商品,外资每投资一美元,就意味着整个中国就因此赔了一笔。那么10年来,大致赔了多少呢?具体数据可能在4万亿左右。之所以这么说,就在于中国央行目前的票据总额,就是4万多亿人民币。判断中国外储实际损失的逻辑是这样的:央票发行的目的,就是对冲近年来外汇占款过多带来的流动性过剩。而外汇占款过多就是因为外贸顺差和资本逆差太大,而外贸顺差和资本逆差太大就因为人民币币值严重低估。市场总是要实现均衡的,如果实际汇率不升值,那就是通货膨胀完成实际汇率升值。中国经济自2001年至今,虽然出现几次通胀,但仍算温和,之所以如此,就在于央行发行票据对冲掉过多的钞票,不让市场流通。否则中国经济早就出现高通胀了。央行手里的2.3万亿外储,这些大把的外汇资产,如果人民币升值过快,就是造成中国财富流失的“捷径”!因此,人民币升值问题一定要以我国的经济利益为主来决策,切勿轻言升值!

(2010/04/06)

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