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故乡河南,管理学博士,农学硕士,高级经济师,河南省作家协会会员。博文纯属个人观点和自娱自乐,转载、引用请注明出处!本人在凤凰网的博客地址:// yangfanhen.blog.ifeng.com

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今年股市波动幅度加大的理由  

2010-01-15 16:28:57|  分类: 财经评论 |  标签: |举报 |字号 订阅

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12日晚7点央行突然宣布将从本月18日起,上调存款准备金率0.5个百分点,从而使得大型金融机构的存款准备金率提升至了16%的水平。13日第一个A股交易日,上证综指以大跌3%来迎接此消息。这只是开始,股票市场的波动幅度今年会加大。主要原因如下:

1.目前国内经济中的两个主要风险在加大。其一,国内的通胀风险已经愈加显化,民众的通胀预期也较为强烈。去年12月的同比CPI很可能将超过1.5%,表明通胀水平的明显跃升。其二,货币流动性的泛滥。反映经济活跃度的狭义货币M1增速已超过34%,这一增速为近16年来新高;国内1月首周新增贷款便超过了6000亿的规模!近期,无论是通过公开市场操作来净回笼货币,还是提升准备金率以锁定机构资金,央行都是在通过数量型的紧缩手段,减少市场上充裕的流动性。流动性下降的直接后果会波及股票市场。

2.央行都货币政策的“多目标制”将使货币政策的突然性加大。中国货币政策将始终坚持盯准四个目标:低通货膨胀、经济增长、保持较高就业和国际收支大体平衡。多目标制有时是矛盾的,宏观调控政策的出台很可能出乎很多人的意外。经济增长(高就业)显然是压倒一切的目标,而只有在经济增长得以明确保证的时候,控制通胀才会成为货币政策最主要的目标。 “保增长”不再是最紧迫的任务,而通胀风险和资产价格泡沫的压力却在不断升高。因此,今明两年货币政策不断紧缩的大趋势已经确立,变数只是在于紧缩政策出台的时点选择。

3.投资风险增加带来投资的心理波动较大。在这种货币政策开始不断收紧的年度里,对于资本市场的投资者和实体经济的企业家来说,进行投资经营的宏观政策环境都已经发生明显转变,而投资的风险也在相应增加。不过在今年,投资者将不得不面对因货币政策紧缩不断升级,而带来的一次次信心打击;股票市场新业务的推出和融资规模的扩大,也需要投资者在操作实践中的逐步适应。这些因素是对资本市场波动加大的理由。

4.股指期货的推出更加大股票市场波动。股指期货一旦推出,机构投资者的兴风作浪行为为股票市场大幅波动提供了基础。投资者将面临着货币收紧措施不断“升级”对资本市场的打击。而这种打击与即将推出的融资融券和股指期货业务一起,可能使资本市场的动荡幅度显著加大,投资风险也开始明显增加。

(2010/01/15)
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