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故乡河南,管理学博士,农学硕士,高级经济师,河南省作家协会会员。博文纯属个人观点和自娱自乐,转载、引用请注明出处!本人在凤凰网的博客地址:// yangfanhen.blog.ifeng.com

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金价上涨与黄金股的投资价值分析  

2009-11-25 12:13:07|  分类: 财经评论 |  标签: |举报 |字号 订阅

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截至上本月20日,国际黄金现货价格比年初已经上涨30.3%,纽约黄金期货价格已经基本站稳了1000 美元大关;2009 年第三季度平均金价约为960 美元每盎司,比去年同期高出10%11 9 日,纽约黄金期货价格跃上了1100美元;16 日,纽约黄金期货价格大涨22.50 美元,收于1139.20美元,涨幅为2%;20 日纽约黄金期货价格为1144.6 美元每盎司,黄金现货价格也登上1150.60 的历史新高。那么,是什么因素导致近期金价的持续快速上涨,其后市走势又是如何?

作为一种商品,黄金价格走势首先是由其供求关系决定的。黄金的供给包括三个方面,金矿总供应量(金矿生产+净生产商套期保值)、央行售金和再生金其中,全世界每年金矿的开采量比较稳定,约为2500 吨左右,南非、美国、澳大利亚、俄罗斯、加拿大和中国是世界上六大产金国,但黄金产量正在逐年下降;从金价上涨到产量增加之间会有较长的时滞,金矿开采持续期长,因此产量对金价的敏感度较低;生产商为了防止在金矿生产期间的损失,会采取套期保值交易。央行售金对金价的影响最直接,会造成金价的下跌;但是央行售金属于政策调控范畴,因此一般不太会采用。再生金,即黄金的还原重用,对金价的敏感度较高,对金价有平抑作用。黄金的需求包括三大类:饰金需求、工业需求和投资需求。饰金需求占黄金需求的60%左右,印度、中国、沙特、土耳其、阿联酋等国是传统的饰金消费大国;通常呈现出季节性与周期性特征,一般每年的第一和第四季度饰金需求较大。由于黄金优越的物理和化学特性,它在电子、通讯、航空航天、牙科和日用品等行业中具有广泛的应用;黄金的工业需求与经济景气度正相关。投资需求分为零售需求和黄金交易基金(ETF)及类似产品投资需求,其中,零售需求包括金条和金币零售投资以及其他零售投资,投资需求对黄金的价格弹性较大;2003 年以来,黄金交易基金由于门槛低、交易成本低而成为黄金投资的热点,是近年来金价上涨最直接的助力。但是,黄金不仅仅是一种简单的商品,作为曾经的世界通用货币,其价格还受到很多其他因素的影响。一是美元走势。金价与美元走势一般呈现高度的负相关关系,但是在市场风险偏好弱时两者的走势也会一致;另一方面,黄金作为美元资产的替代性投资工具,美元的持续贬值会导致对黄金避险投资需求的上升。二是通货膨胀和利率。黄金作为贵金属,是世界上唯一的非信用货币。因而,在世界各国数量宽松货币政策导致流动性泛滥的情况下,市场对通胀预期的增强和超低的实际利率水平会导致对黄金需求的上涨。三是国际大宗商品市场。商品价格指数一般领先于CPI PPI,与宏观经济走势呈高度的正相关性。因而,在宏观经济的扩张期,商品价格指数上升,金价随之上涨;反之在经济的萎缩期金价下跌。四是全球股票市场。黄金作为股票的替代投资对象,两者的价格一般呈现“跷跷板”现象。但是当实体经济的投资机会少,而市场流动性又过剩时,金价和股票价格也会同步上升。五是地缘政治局势。黄金是历史上最佳的避险手段,国际政治局势的动荡和战争爆发,都会促使金价急剧上涨。近期黄金持续上涨,主要由于下面几个原因造成。第一,美元持续贬值。由于市场对美国财政赤字持续扩大、数量宽松政策短期内难以退出和失业率居高不下的担忧,2009 3 月以来美元总体呈现震荡下行态势。第二,通胀预期。去年以来各国政府为救助金融危机纷纷实行宽松的货币政策,这为明年的通货膨胀埋下隐忧刺激了黄金保值需求的上涨和金价的上扬。第三,目前各国央行为分散美元资产贬值和通胀风险而出手购金,也对金价提供了推力。10 2 日,印度央行宣布从IMF 购买200 吨黄金,占IMF 今年9 月决定出售的403.3 吨黄金的一半;东亚和中东各国则可能通过央行或主权财富基金的方式,抢购IMF 剩余出售的黄金;斯里兰卡央行最近也有约5 吨的购金计划。

短期而言,金价还会持续上涨态势。依据在于,一是美元仍有下降空间。二是受供给条件的制约和恶劣气候的影响,国际大宗商品价格近期来还会继续走强。三是各国央行出手购金使越来越多的黄金成为外汇储备资产,其价格会得到货币当局的支持。

(2009/11/25)

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