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故乡河南,管理学博士,农学硕士,高级经济师,河南省作家协会会员。博文纯属个人观点和自娱自乐,转载、引用请注明出处!本人在凤凰网的博客地址:// yangfanhen.blog.ifeng.com

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明年资金的流动性会偏紧吗?  

2009-11-11 15:26:57|  分类: 财经评论 |  标签: |举报 |字号 订阅

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近一段时间,国内投资者对通胀到来和管理层即将收紧流动性的忧虑开始加剧。具体表显然,如若货币流动性开始大幅紧缩,这必然会对资产价格和宏观经济的走势带来很大的负面影响,因而判断明年上半年之前的货币流动性状况,就显得非常重要。其实,投资者不应对明年的流动性状况感到过分忧虑,明年的货币流动性仍然会保持比较宽松的态势。这种情况,对于资产价格的走势、企业经营的发展都是一个利好因素。

最主要的因素是明年国内投资的高速增长将继续创造巨大规模的贷款需求。中国投资协会会长张汉亚近日预计,在2010年一季度和二季度,很可能会出现投资过热的状况,“甚至比2004年一季度还热”,相应地宏观经济也会比较热——2004年一季度,固定资产投资增速已经达到了惊人的47.8%

其他渠道的数据也在支撑着明年投资将高速增长的判断。来自国家统计局的数据显示,截至今年8月份,为完成正在施工的城镇固定资产投资项目所需的资金额达到23万亿元,这相当于中国2008GDP76%,比2008年的城镇固定资产投资总额多出53%。而作为投资增速先行指标的新开工投资项目,其投资规模也在大幅增长。今年前三季度,新开工项目计划总投资额比上年同期增长83%。投资高速增长的直接效应,在于能继续支撑明年中国经济的快速复苏。但这么大规模的投资,其投资主体大部分为地方政府和国有企业,这注定了其主要的资金来源将是银行贷款,很可能也会包括部分地方债、城投债的发行。因而,在今年银行信贷规模将达到10万亿左右的规模之后,投资的高速增长也将带动明年银行信贷的大规模投放。商业银行们对这种贷款投放的“任务”自然已了然于心。国内最大的银行工商银行便预计,2010年整体信贷规模虽然会较2009年有所下降,但由于许多项目贷款的持续性,估计总量不太可能下降到6万亿以下。如建设银行表示,该行2010年贷款需求预计不会有明显下降——建行明年贷款增速会较今年下降,增量也可能低于今年,但这个增量的绝对数将会不低。建行表示,目前该行项目储备仍比较充足。但由于监管部门实贷实付要求可能会使贷款的进度会有变化。工商银行表示,该行对2010年银行盈利前景保持乐观。一方面,经济复苏导致贷款需求上升,这有利于银行的议价能力;二是明年加息的可能性相对较大。因此,工行预计,2010年整体信贷规模虽然会较2009年有所下降,但由于许多项目贷款的持续性,估计总量不太可能下降到6万亿以下。中国银行表示,2010年将会把信贷结构调整和优化放在第一位,主要投向国家重点支持及效益较好的行业,投向与经济复苏有关的重大项目。不过,由于目前存贷比即将接近监管红线,中行对核心存款的需求显得比较迫切;未来中行还会继续考虑通过发行次级债等货币市场工具来补充资本。交通银行表示,今年四季度贷款将会平稳增长;而基建项目尽管明年总体需求会有所递减,但肯定有后续需求,“万一监管层信贷政策收紧,银行也会优先保证已经批准的或者和客户签订合同的贷款”。这样的结果是资金的流动性会依然偏松。

2009/11/11

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