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云无心以出岫,鸟倦飞而知还。

 
 
 

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故乡河南,管理学博士,农学硕士,高级经济师,河南省作家协会会员。博文纯属个人观点和自娱自乐,转载、引用请注明出处!本人在凤凰网的博客地址:// yangfanhen.blog.ifeng.com

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莫把股票当生活!(原创)  

2008-06-10 11:27:20|  分类: 文学随笔 |  标签: |举报 |字号 订阅

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 我不是股评人士,也不想对中国的股市说三道四,但看着“飞流直下三千尺,疑是股市要崩盘”的中国资本市场已经影响到大众的生活质量和生活秩序,看到在股市里摸爬滚打、喜怒无常“蹦极”心态的人们,我作为一个非股评人士,只想告诉股民一句话:莫把股票当生活!

“股票”这玩意,从它一出生,就像马克思在《资本论》里论述“资本”的那样,“每个毛孔都滴着血和肮脏的东西”。要了解股票产生的历史,就必须先了解现代企业制度建立的历史,现代企业制度的形成大致经过的四个阶段(以下部分参见拙著《企业银行:博弈与共赢》,中央编译出版社,2007):

1.公司的萌芽时期。萌芽状态的公司产生于中世纪后期,当时地中海沿岸各国之间的航运业和航海贸易已经有了比较大的发展。这种贸易需要较多的资本,仅靠个体资本难于筹措。于是,产生了一种叫做康门达(Commenda)的组织,由若干个商人凑钱购船、买货,然后委托其中某个商人负责日常经营,航海贸易结束后按股分利。康门达通常是一次性的,每次航海都要重新组织。学过世界历史就知道,中世纪的的航海主要是海盗和对殖民地的侵略和扩张。

2.17—18世纪的特许公司。近代公司发端于17世纪初的特许贸易公司(Charted Trading Company)。1492年,西班牙航海家哥伦布首航发现新大陆。同年,葡萄牙航海家伽马(Vasco da Gama)绕过好望角航行到印度,开通了欧洲到美洲和远东的远洋贸易。于是,在中世纪地中海贸易中产生的康门达等临时性企业组织形式进一步发展为永久性的公司组织。由于当时西欧各国的重商主义,政府不承认平民百姓经商的自由权利。设立公司要有皇室授予的特许状(Chart),所以这时的公司被称为特许贸易公司(Charted Trading Company)。后来,英国政府给予特许贸易公司以法人地位。所谓“法人”,是沿用中世纪对行会、教会、自治城市等具有自然人相同民事能力团体的称呼。现代英语中的Corporation一词的双重含义:一是指法人团体;另一个是指从事工商业的法人体制公司。特许贸易公司与近代注册设立的公司有很大区别。前者持有皇家特许状,拥有某些特权,并对政府负有行政义务。从此可以看出,成立公司之所以要受到特许经营权的限制,就是特权阶层要垄断特殊利润,一般老百姓是不能染指的。

3.公司制的确立。18世纪初,英国民间自发建立了许多未经政府特许的公司,称为合股公司(Joint-Stock Company)。特许贸易公司认为这些民间公司损害了自己的特权利益,便游说国会在1720年6月,通过了名为《取缔投机行为和诈骗团体法》的法律,禁止民间自行建立公司。即使建立,在法律上也不承认它们具有法人身份。因而,这些公司的股东仍需对公司负债负无限责任。但经过多年抗争,1837年在美国康涅狄戈州通过了第一个一般公司法。政府认可只要符合一定条件并经过注册,任何公司都可以获得法人地位。英国1844年也通过了类似的公司法。19世纪中期,这样公司制度就正式建立起来了。所以说,公司制度的建立是美国这个移民国家通过“斗争”建立起来的。要知道,有“斗争”,就会有“牺牲”。

4.所有权与控制权相分离的现代公司。早期的公司,由大股东担任高层乃至中层经理人员。但随着公司规模日益扩大和业务日益复杂,这种情况发生了变化。19世纪40年代,美国西部铁路公司(Westerm  Railroad)经营的一条全长仅150英里的铁路由于缺乏集中统一的管理,各区段间工作不协调,发生了一连串的事故。其中最严重的一次是1841年10月5日发生的客车相撞事故,伤亡19人。这场事故导致西部铁路公司进行管理改革。改革后,公司设置两名高层经理,即总监和总裁,协调和监督各区段中层经理人中的工作。其中,总监是最高的执行官员,总裁则是支付薪水的执行人员同非专职董事(内部董事)之间的联系纽带。这样,西部铁路便成为美国第一家靠一个由专职的支付薪水的经理人员组成的正规管理系统运转的工商企业。接着,美国的铁路企业纷纷效法西部铁路公司的做法。著名的企业史家小钱德勒(A.D.Chandler,Jr.)指出:在1850—1860年期间,美国铁路公司成为第一批现代工商业。到了19世纪80年代以后,其他公司也开始采取经营者同所有者逐渐分开的制度。到20世纪中叶,这种所有者与经营分离的现代公司已成为大工商企业中占统治地位的企业组织形式。1933年,美国经济法专家写了一本名为《现代公司与私有财产》的书,提出美国大公司中出现“所有和控制的分离”(即我们所说的“所有权和经营权分离”)的概念,并指出:在大多数美国大公司中,股东已经不自己经营企业了,真正控制企业的是最高层的经理人员。这是一个非常重要的科学发现。因而,成为一本研究现代企业制度的经典性著作。

根据公司制的发展历史,小钱德勒在《看得见的手》中,把现代公司称为“经理人员企业”(Managerial Enterprises),从而与传统的“业主制企业”(Entrepreneurial Enterprises)区别开来。钱德勒在书中给现代企业制度定义为:现代企业指的是由一组支付薪的高中层经理人员管理的多部门公司。这是国际经济学界普遍接受的定义。

与现代企业制度的发展相伴随的是股票发展的历史,让我们看看股票是如何产生的?

世界第一只股票诞生在荷兰,取名叫东印度远洋贸易公司股份有限公司,主要为掠夺殖民地而聚集资金服务的。股票历史和发展过程大概可分为三个部分。⑴在15世纪作为筹集资金、分散风险的一种手段而进入远航贸易领域。 在15世纪,航海家哥伦布发现了南美州新大陆,随后葡萄牙的航海家麦哲伦又完成了第一次环球航行。这些地理上的大发现开通了东西方之间的航线,使海外贸易和殖民地掠夺成为暴富的捷径。为了筹集远航的资本和分摊经营风险,就出现了以股份集资的方法,即在每次出航之前,招募股金,航行结束后将资本退给出资人并将所获利润按股金的比例进行分配。与此相适应,证券交易也在欧洲的原始资本积累过程中出现。17世纪初,为了促进包括股票流通在内的筹集资本活动的顺利开展,在里昂、安特卫普等地出现了证券交易 场所。1608年,荷兰建立了世界上最早的一个证券交易所,即阿姆斯特丹证券交易所。 ⑵17 世纪后,随着资产阶级革命的爆发,股票逐渐进入金融和工业领域。 从17世纪末到19世纪中叶,英国、法国先后爆发了资产阶级革命,大机器工业生产代替手工生产的产业革命迅猛崛起,导致了商品经济的极大发展。股份有限公司因适应了大工业的要求而迅速发展起来,股票也相应地得到发展。出于生产对于扩大资金来源 和进行远距离运输以扩大市场的需要,银行、运输业急需大量筹集资金,而通过发行股票来筹集资金、建立股份有限公司就成为当时的一种普遍方式。在18世纪,蒸汽机的发明和推广应用导致了工业革命。 在18世纪70年代到19世纪中期,英国利用股票集资这种形式共修建了长达2200英里的运河系统和5000英里的铁路。美国在18世纪初的50年里建成了约3000英里的运河及28 00英里的铁路。股票的自由转让,特别是利用股票价格进行投机,刺激了人们向工业企业进行股票投资的兴趣。⑶随着证券交易的发展,其相应的法规及手段日益完善。 随着股份有限公司的发展和股票发行数量的日益增多,证券交易所也在逐步发展。 1773年,股票商在伦敦的新乔纳咖啡馆正式成立了英国第一家证券交易所(现伦敦证券交易所的前身),并在1802年获得英国政府的正式批准和承认。1790年美国的第一个证券交易所——费城证券交易所诞生,1792年纽约的24名经纪人在华尔街 11 号共同组织了“纽约证券交易会”,这就是后来闻名于世的“纽约证券交易所”。随着股票交易的发展,在1884年,美国的道和琼斯发明了反映股票行情变化的股票价格指数雏形——道·琼斯股票价格平均数。美国根据1929年经济危机的经验,于1933年颁布了《证券法》 主要规定了股票发行制度。1934年又颁布了《证券交易法》,用于解决股票交易问题, 并依该法成立了证券委员会作为股票市场的主管机关。 1970年,为了保护投资者的利益、 减少投资风险,颁布了《证券投资者保护法》。

所以说,没有现代企业制度的“两权分立”,就没有企业股份的零售转让;没有企业股份的零售转让,也就没有了股票和股票市场。从现代企业制度的建立到股票的产生、交易以及最终形成资本市场的过程,我们可以看出:现代企业制度的产生和发展、股票产生和发展的历史都是在为当时的特权阶层服务,也是受特权阶层控制的。即使美国率先通过“斗争”允许成立一般法人企业,但能注册成立“公司”的股东是与一般平民百姓无缘的。大家可以想想,中国早期的股票交易是不是也是这样呢?!你看看著名作家茅盾的小说《子夜》的故事;看看解放前蒋介石在旧上海如何勾结张啸林等黑帮头子,利用内部消息控制股票价格掘取“第一桶金”后,仓逃到广州投奔孙中山参加革命的。所以,股票交易就没有纯洁过。

目前,中国的金融市场得到了迅速发展,但中国金融市场的结构失衡。信贷市场、货币市场、债券市场、股票市场、金融期货市场等市场的发育程度各不相同,相互之间也缺乏统一的规划、管理和制度设计,往往在某一个市场出现问题时,管理层才想办法解决。“头痛医头,脚痛医脚”的结果是使投资者付出巨大成本后,失去信心。大家想一想,80年代末期和90年代初期,时任国务院副总理的朱镕基兼任中国人民银行行长后,治理整顿的货币市场是什么情况?高息集资、乱拆出拆入、银行承兑汇票泛滥、资金肩客满天飞等等;想想2003-2006年的信贷市场,贷款急剧膨胀的结构中,房地产开发贷款和住房按揭贷款占各家银行贷款增长量的50%以上,“假按揭”贷款成为企业补充流动资金的渠道之一;想想2007-2008年的股票市场,股指一泻千里,所有的“泡沫论”者、中国经济“十年黄金论”者都偃旗息鼓了。我们为什么不早一点解决这些问题呢?为什么我们不能“防患于未然”,非要去“亡羊补牢”呢?殊不知再“补牢”,“羊”也跑了呀!

还是说说股票市场吧。21世纪初前后,中国著名经济学家吴敬琏老先生曾经说过大意如下的话,中国的股票市场是一个大赌场,有的甚至还不如赌场遵守游戏规则。引起舆论一片哗然,赞成者有之,愤怒者有之,批评者有之。但我认为,中国的股票市场经过近几年的改革,取得了很大的进步。无论从上市公司的质量,还是监管的理念、方法和艺术都有很大的提高,股权分置改革带来的制度效应明显。从目前的股市表现情况看,我觉得目前中国的股票市场越来越像一个集贸市场。

为什么说目前的股票市场像一个集贸市场呢?⑴具有集贸市场的交易功能,但交易环境喧闹、纷乱、浮躁的特性。对这一市场,谁都可以指手画脚、说说三道四;⑵具有集贸市场所出售的商品品种繁多、但质量却良莠不齐的特征。出卖的有精品,有生活必需品,但也有不少假冒伪劣产品;⑶具有集贸市场的准入门槛标准不一和偏低、但国有商店优先选址的特征;⑷具有集贸市场上“买者没有卖者精”的典型特征。买者从来不知道卖者的低价,就是股市散户从来不知道机构投资者的平均成本和限售流通股的购买成本一样;⑸具有集贸市场的监管者的监管手段和政策随意、主观和滞后的特征;⑹具有集贸市场交易成本表面上偏低、其实很高的特征。比如你在集贸市场买一把葱,价格很便宜,但回家后不能吃的扔掉一大半,再加上你的时间成本就很贵了。你在股市中的交易成本要考虑到你投入资金的“机会成本”就不赚多少钱了。

我说目前中国股票市场像一个集贸市场,不是说不让大家玩股票,集贸市场在生活中一般老百姓是离不开的呀!我是说大家要想一想你生活的目标是什么?自己应该是一个什么样的生活质量和生活状态?你难道想在“集贸市场”里消耗你一生的青春年华吗?

我不是一个政治思想工作者,不像给大家上政治思想课。但是,我接触到的很多人都羡慕这样的生活状态:诗意的生活。当然,在当今市场经济、物欲横流的滚滚红尘中,要视功名利禄如粪土确实需要相当大的定力,要达到“诗意的生活”状态需要进入禅悟的境界。我等俗人很难做得到。但我们能做到的是看清楚股票、股票市场是怎么回事,不要把玩股票当成自己的生活全部;不要把股市红绿当成喜怒哀乐的源泉;不要把股市当成自己“咸鱼翻身”的跳板就行了。否则,你会大失所望,整天被股市弄得神魂颠倒,这样就失去生活的意义了。所以,要“跳出股市看股市”,不以股市上涨而喜,不以股市下跌而悲。在股市行情不好的时候,关闭电脑,不看K线。如果你是一个自由工作者,那就去旅游,去喝茶,去谈天,去酒醉,去阅读,去怀旧,去感受亲情,去感悟生活,看花开花落,看云卷云舒等;如果你是一个有工作的人,那就努力地工作,团结同事,团队合作,精细管理,争取被加薪,被重用,被提拔等等。如果你心里还放不下股市,就在每天收盘后,看看著名股评家桑东亮先生的博客好了。

当我们再为股指涨跌而唉声叹气、寝食难安时,我们再想想现代企业制度的发展历史、股票产生和交易的历史、中国股票市场的喧嚣等与我等百姓有何关系?!一般老百姓像大海的浮萍一样无助、渺小,在变化无常、高深莫测股市海洋中,除了被淹没你还能卷起“千堆雪”般的浪花吗?

让我们冷静下来想一想中国证监会主席尚福林先生2007年提示股民的风险警示:投资股市要有“三闲”(闲钱、闲心、闲时)的背景是什么?

想想我们这短暂的一生,生活的目的是什么?

想想我们应该追求一个什么样的生活质量和处于一个什么样的生活状态?!

想想5月12日下午14点28分瞬间撒手人寰的老人、青年、母亲和孩子,我们的精神生活还能整天被股票的涨跌所左右吗?!

所以,同志哥,如果你还没有投身股市,我劝你谨慎做出选择;如果你在股市已经赚钱,我劝你见好就收、赶快抽身而退;如果你已被套牢,那就别整天盯住大盘,若套牢的钱是你自己的,那就不要去管它了,“任尔东南西北风”。若套牢的钱是借款或抵押住房贷款,那就老老实实地向债权人说清楚后,自己勒紧裤带准备还账吧。

但不管怎样,我奉劝大家:股市有风险,投资需谨慎,莫把股票当成你自己生活的全部啊!

                         (2008/06/09) 

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